Опцион — договор, по которому потенциальный покупатель или потенциальный продавец получает право, но не обязательство, совершить покупку или продажу актива (товара, ценной бумаги) по заранее оговорённой цене в определённый договором момент в будущем или на протяжении определённого отрезка времени.

Различают опционы на продажу (put option) и опционы на покупку (call option)

Опцион «call» — это право держателя опциона, но не обязательство, купить заранее оговоренный актив по определенной цене в определенный промежуток времени.

Опцион «put» — это право держателя опциона, но не обязательство, продать заранее оговоренный актив по определенной цене в определенный промежуток времени.

Фьючерс — это договор купли-продажи актива в некотором количестве и на согласованную сторонами дату в будущем по установленной на сегодняшний день цене.

В теории оценки некоторые авторы относят оценку фьючерсов и опционов к условному четвертому подходу к оценке, ввиду того, что в законодательстве определены три традиционных подхода к оценке. При необходимости проведения оценки фьючерсов и опционов остальные авторы методику их оценки относят к доходному подходу.

Оценка фьючерсов – определение реальной величины рыночной стоимости фьючерса с учетом возможных рисков рынка.

В силу того, что фьючерсный контракт является высокодоходным, быстрым, но, в тоже время, высоко рисковым инвестиционным инструментом, для максимально эффективного их использования, необходимо понимать их реальный вес на рынке. Именно с этой целью и производится оценка стоимости фьючерса.

Оценка фьючерсов чаще всего необходима в следующих случаях:

  • при сделках купли-продажи ценной бумаги;
  • при использовании в качестве залога для получения кредита;
  • при реструктуризации предприятия (инвестиционного фонда).

Расчет стоимости фьючерса осуществляется с помощью следующей формулы:

FV = S * (1 + (r-d) *T/360), где

FV — стоимость фьючерсного контракта;
S — рыночная цена актива;
r — банковский процент по депозитам (плюс процент расходов за хранение, транспортировку для случая поставки товара);
T — число дней до окончания срока действия фьючерсного контракта или его закрытия.

d — средний размер дивиденда по акции или процента по облигации.

Оценка опционов — процесс определения реального стоимостного веса опциона на открытом рынке, с учетом возможных рисков.

Для инвестора оценка стоимости опционов – это, прежде всего, возможность страхования своих рисков. Оценка опциона позволяет определить вероятность получения прибыли, а также понять, какие изменения цены могут произойти за исследуемый период времени, что в итоге открывает возможность для создания хеджированных портфелей ценных бумаг с минимальным уровнем риска.

Оценка опциона может потребоваться:

  • при сделках купли-продажи;
  • при внесении опциона в уставной капитал общества;
  • при операциях биржевой и внебиржевой купли-продажи;
  • при операциях дарения, наследования.

Теоретическая стоимость опциона — это тот выигрыш, который можно было бы получить, если исполнить опцион сразу. Если рыночная стоимость обыкновенной акции больше, чем цена исполнения опциона, выигрыш — это разница между ценой акции и ценой исполнения. Если рыночная стоимость акции ниже цены исполнения, то теоретическая стоимость равна нулю и, исполнять опцион попросту неразумно.

В общем виде формулы для расчета стоимости опциона выглядят следующим образом:

Ccall = S – К
Cput =Call + K – S, где

Ccall — теоретическая стоимость опциона «call»
Cput — теоретическая стоимость опциона «put»
S — рыночная стоимость обыкновенной акции;
К – ожидаемая стоимость исполнения опциона.