Виды всех ценных бумаг отражены в описании оценки ценных бумаг в целом.
Базовая модель для оценки стоимости ценных бумаг опирается на определение текущей стоимости будущих доходов от данной ценной бумаги на прогнозируемый срок по ставке доходности оцениваемого финансового актива.
T ДПt
С = å ————— , где
t =1 ( 1 + r) ^ t
ДПt – ожидаемые денежные поступления (выплаты) в момент времени t,
t – число периодов, в течение которых ожидаются поступления или выплаты денежных средств,
r – доходность финансового актива.
Помимо оценки акций производится оценка облигаций, векселей и др. ценных бумаг.
Оценка рыночной стоимости облигаций. Облигация – это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный ее срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента. Оценщик работает с облигациями, имеющими купон с фиксированной или плавающей процентной ставкой, а также с бессрочными облигациями.
Когда купонные платежи процентов фиксированы, оценщик имеет дело с простым процентным обязательством, постоянные процентные платежи он может рассматривать как аннуитет.
Текущая стоимость облигации в этом случае состоит из 2 частей: текущей дисконтированной стоимости полученных до даты погашения процентных платежей и текущей дисконтированной стоимости выплаты номинала при наступлении срока погашения облигации.
T Y N
Cобл = å —————- + ——————, где
t=1 (1 + r)^ t (1 + r) ^Т
Собл – текущая стоимость облигации,
Y – годовые процентные выплаты, определяющиеся номинальным процентным доходом (купонной ставкой),
r – требуемая ставка доходности,
T — число лет до погашения облигации,
N – номинальная стоимость облигации.
Если купонные платежи не фиксированы, то поступления процентных платежей нельзя рассматривать как аннуитет. Каждый процентный платеж должен рассматриваться как единовременный платеж.
Формула расчета текущей стоимости облигации:
Y1 Y2 Yt N
Cобл = ———— + ———— + ……+ ————- + ——————,
(1 + r) (1+r )^ 2 (1+ r)^ T (1 + r) ^T
где – Y1, Y2,….YT – ежегодно изменяющиеся процентные выплаты.
Оценка бессрочных облигаций (облигаций с периодической выплатой процентов, но без обязательного погашения). В этом случае текущая стоимость облигации определяется как капитализация процентных выплат по требуемой ставке доходности.
С обл = Y / r .
Оценка векселя основывается на оценке денежных обязательств, которые по векселю имеют место быть. А именно необходимо оценить текущую стоимость будущих поступлений (выплат) по векселю. Прежде чем определить будет ли иметь стоимость вексель определяют его ликвидность с точки зрения платежеспособности векселедателя. В случае если вексель просрочен, то эти долговые обязательства можно отнести к дебиторской задолженности и методика оценки будет идентична методики оценки дебиторской задолженности.